Esto se parece mucho al estallido de las puntocom con una gran diferencia: la inflación

Por Michael Maharrey | Schiff oro

Visto en: Infowars

Esto empieza a parecerse mucho al estallido de la burbuja de las puntocom con una gran diferencia: la inflación.

A partir de mediados de junio, vimos un importante repunte del mercado bajista en las acciones. Pero las caídas recientes han acabado con esas ganancias y más. Por ejemplo, el Dow subió un 14% durante el repunte de 2 meses. Al cierre del viernes 23 de septiembre, volvió a caer un 20% desde su máximo histórico. Ese mismo día, el NASDAQ cerró con solo un 2% de su mínimo de junio después de un repunte del 23%.

Como   señala WolfStreet , el colapso de este repunte del mercado bajista se basó en la fantasía de un pivote de la Reserva Federal.

“El repunte del mercado bajista ocurrió porque los mercados, es decir, gente y algoritmos que juegan en ellos, tuvieron esta reacción fabulosa ante el agresivo escenario de aumento de tasas de la Fed: comenzaron a fantasear con un “pivote” de la Fed y con recortes de tasas y algunos incluso con QE todo. otra vez. Los precios de los activos comenzaron a subir y los rendimientos comenzaron a caer”.

WolfStreet  señala que este repunte del mercado bajista recuerda a la era de las puntocom. Durante un repunte similar de dos meses desde el 27 de mayo hasta el 17 de julio de 2000, el NASDAQ saltó un 33% sin volver nunca a su antiguo máximo. En última instancia, el NASDAQ se derrumbó en un 78%.

“Ese repunte del mercado bajista en el verano de 2000 atrajo a mucha gente de regreso al mercado, pensando que las acciones volverían a ir a la luna, y fueron aplastados”.

La diferencia entre entonces y ahora es que tenemos  un IPC superior al 8% .

La Fed ha inflado una burbuja de todo. Desde 2008, el banco central ha inyectado más de 8 billones de dólares en la economía. Se salió con la suya con esta inflación durante mucho tiempo porque la mayor parte de ese dinero no llegaba a los consumidores. En cambio, vimos un aumento en los precios de los activos, particularmente el mercado de valores y los bienes raíces.

La Fed intentó normalizar tipos en 2018 y de esas burbujas empezó a salir aire. Ya había regresado a los recortes de tasas y QE mucho antes de COVID. En cierto sentido, la pandemia salvó el tocino de la Fed. Le dio al banco central una excusa para inyectar billones de dólares en nueva liquidez en la economía y volver a inflar las burbujas. Pero el alcance de la flexibilización cuantitativa y el hecho de que el gobierno entregó billones a los consumidores cambió la dinámica. De repente, la inflación comenzó a aparecer en el IPC.

La Fed lo negó durante meses, llamando a la inflación “transitoria”. Pero una vez que se volvió imposible de negar, lanzó su  lucha contra la inflación . Como era de esperar, los mercados se hundieron hasta que decidieron que la Fed estaba a punto de terminar de ajustar. Ahora, la realidad se ha establecido de nuevo y estamos de vuelta en el mercado bajista.

WolfStreet  lo resume.

“Estos mercados inflados artificialmente ni siquiera pueden mantener su nivel en medio de aumentos de tasas y QT. Incluso pequeños aumentos de tasas, solo cuatro en un año, y pequeñas cantidades de QT hicieron que los mercados se desplomaran, al igual que la represión de las tasas de interés y el QE los habían disparado. Estaba quedando claro para todos: QT estaba teniendo el efecto opuesto de QE”.

La pregunta sigue siendo: ¿qué hará la Fed? ¿Mantendrá el rumbo? ¿O hará lo que ha hecho en el pasado: volver a la política monetaria inflacionaria y relajada para rescatar la economía, como lo hizo después de la caída de las puntocom (que provocó la crisis financiera de 2008).

WolfStreet  argumenta que no habrá pivote de la Fed. Él cree que los banqueros centrales estarán dispuestos a hundir la economía para que la inflación vuelva al 2%, tal como promete Jerome Powell.

“Ha habido mucha gente que dijo que la Fed seguirá haciendo QT “hasta que algo se rompa”. La última vez hizo QT hasta que se rompió el mercado de repos. Fue entonces cuando los bancos dejaron de prestar al mercado de repos, que luego explotó, lo que provocó que la Fed lo rescatara en septiembre de 2019.

“Pero esta vez, lo más importante de lo que está a cargo la Fed  ya se rompió : la estabilidad de precios. La inflación es la peor que ha habido en 40 años. Y la Reserva Federal se está endureciendo para arreglar este gran problema que se ha estropeado: para volver a controlar esta inflación y reducirla al 2 % (según el PCE básico). Esto podría ser un trabajo largo y difícil. Y otras cosas que podrían romperse en el camino son, en comparación, solo inconvenientes menores”.

Aquí es donde me separo del análisis de WolfStreet. Creo que las cosas que se romperán serán muchas más y «inconvenientes menores».

Solo considere el impacto en la deuda nacional. Cuando ejecuta los números , queda claro que el gobierno de EE. UU. no puede operar en un entorno de tasas de interés altas. Y el gobierno de EE. UU. no está solo bajo una gran cantidad de deuda. Las corporaciones están sobreapalancadas y  la deuda de los consumidores está en niveles récord .

Hasta ahora, la Fed se ha mantenido resuelta a continuar con su lucha contra la inflación. Peter Schiff dijo que  la Fed todavía cree que puede hacer lo imposible y, en última instancia, cambiará. Pero no hasta que ya no pueda negar los impactos de su política monetaria más estricta.

“Creo que cuando Powell realmente se enfrente a lo feo que va a ser esto, finalmente vamos a lograr ese giro. Pero este es un juego gigante de pollo, y creo que Powell mantendrá esta pretensión todo el tiempo que pueda”.

La corriente principal ha admitido que se avecina una recesión, aunque la mayoría de la gente dice que será corta y superficial. Pero  como dijo Peter Schiff , la caída debe ser proporcional al auge.

“Nunca hemos tenido un auge tan grande. Nunca hemos tenido tasas de interés tan bajas durante tanto tiempo. Nunca hemos tenido una economía más jodida que la que tenemos ahora. Nunca hemos tenido burbujas de activos más grandes, burbujas de deuda más grandes, más malas asignaciones de capital y recursos. Por lo tanto, tenemos más errores que debemos corregir ahora que nunca. Entonces, ¿cómo vamos a hacer eso con una recesión breve y poco profunda? No eran. Va a ser una recesión masiva. Y nuevamente, la Fed no tiene estómago para eso, y es por eso que la Fed va a pivotar”.

Alan Greenspan pudo diseñar una recuperación después de la quiebra de las puntocom con algunos recortes de tasas. Ben Bernanke pudo diseñar una recuperación después de 2008 con recortes de tasas y QE. (Y por recuperación me refiero a volver a inflar las burbujas). Pero no tuvieron que lidiar con un IPC del 8,3%. Jerome Powell sí. Y eso lo cambia todo.