Por Michael Every de Rabobank
Visto en: ZeroHedge
Las acciones de EE. UU. decidieron organizar un fuerte repunte ayer «porque las acciones». Eso no es tan inusual para dicho mercado, pero la excusa de por qué sucedió esto fue intelectualmente más perezosa de lo habitual.
Aparentemente, fueron los datos de viviendas iniciadas los que hicieron el truco al 0,3% m/m en lugar del -1,6% esperado. Si es así, difícilmente tenemos bases firmes para tal optimismo.
Primero, es una serie volátil.
En segundo lugar, los constructores reportaron aumentos en los precios de los materiales necesarios para construir viviendas en todos los ámbitos.
En tercer lugar, los inicios de viviendas unifamiliares –ya saben, el sueño americano– fueron de -1,7 % m/m, mientras que los inicios de unidades multifamiliares –ya saben, la pesadilla estadounidense– aumentaron un 7,5 %. En resumen, menos casas y muchos más condominios de lujo y viviendas de alquiler de bajo costo para exprimir a todas las personas que, a pesar de vivir en una tierra sin nada más que tierra, ya no pueden pagar una casa.
Pero estas unidades de alquiler serán propiedad de Wall Street. Y es una calle de sentido único, como informa The Hill “Más estadounidenses pierden la confianza de que alguna vez serán dueños de una casa ”: una encuesta de la Reserva Federal de Nueva York encontró que solo el 43,4 % de los inquilinos creen que alguna vez serán propietarios de una casa, la primera lectura por debajo del 50 % en la historia de la encuesta.
Sí, esto no es subprime de 2008. Pero es un cambio estructural dramático con consecuencias que las personas con lugares de verano en los Hamptons no comprenderán hasta que les muerda.– quizás literalmente. Nos prometieron Build Back Better post-Covid, no ‘Downton Abbey’ en una línea de tiempo inversa de progreso socioeconómico, como si fuera dirigida por Benjamin Button.
En qué nota, los 30,000 porteros y trabajadores de la construcción de la ciudad de Nueva York que mantienen habitables los rascacielos de alto precio acaban de cancelar la huelga después de que la Junta Asesora de Bienes Raíces sobre Relaciones Laborales acordó cancelar los planes para recortar sus beneficios médicos, días de vacaciones y enfermedad. abandonar. (Porque Wall Street anda tan corto de efectivo, verá). Los términos del contrato permanecerán sin cambios, y todos los involucrados obtendrán aumentos salariales del 3% en promedio durante los próximos cuatro años.
Entonces solo -5.5% en términos reales en lo que va del año. Pensé que la gente rica sabía que siempre, siempredar propina al portero? Aparentemente no, o solo después de la amenaza de acción sindical. Pero duerma profundamente en sus sábanas de seda y almohadas doradas, y bajo una manta que busca rentas.
Este telón de fondo le importará a la Calle más de lo que pueden ver . Más específicamente, casi un tercio de la canasta del IPC de EE. UU. está vinculado a la vivienda en forma de Rentas Equivalentes al Propietario (OER). Los propietarios están subiendo los alquileres, porque pueden .
A medida que los precios de la vivienda se vuelven inasequibles, más personas tienen que alquilar, y los alquileres son lo que Wall Street quiere que sean: después de todo, la alternativa a la calle es la calle. Yardi Matrix informa que los alquileres aumentaron a tasas de dos dígitos en marzo.
También estiman que para septiembre esto por sí solo podría añadir 0,7 puntos porcentuales al IPC general interanual de EE. UU. Puedo recordar haber tenido discusiones similares sobre los aspectos técnicos de los REA a mediados de la década de 2000 y cómo terminaría muy, muygravemente. Nadie quería escuchar.
Esta vez, el optimismo es que ya hemos visto la inflación máxima, pero «la inflación máxima es el nuevo transitorio», como me comentó ayer Philip Marey . De hecho, la inflación de EE. UU. aumentará debido a la REA en un momento en que la Reserva Federal ya tiene un dedo en el gatillo que le pica, y es probable que el próximo Libro Beige lo haga aún más picazón. Por lo tanto, suban las tasas de EE. UU. Entonces la vivienda se vuelve aún menos asequible, y más gente acaba alquilando, y así suben los alquileres,… hasta que algo se rompe o se rompe.
Eso podría ser en los EE. UU. o en los mercados emergentes, lo que podría ser una de las razones por las que China no recortó la tasa de interés preferencial de los préstamos a 1 y 5 años del 3,7 % y el 4,6 % nuevamente hoy, a pesar de las expectativas estrechas de una reducción de 5 pb en ambos. y la retórica de ‘manos a la obra’ de Beijing . O podría ser como el USD/JPY, coqueteando con 130, con todo lo que eso implica, ya que el BOJ nuevamente ofrece comprar JGB ilimitados a 10 años con JPY impreso para tratar de fijar los rendimientos a 10 años en 0.25%, contra el telón de fondo de un déficit comercial impulsado por las materias primas.
Por supuesto, a medida que aumentan los alquileres en EE. UU., disminuyen los ingresos familiares disponibles para todo lo demás en la economía para todos los que no son rentistas . En relación con esto, Street también fue alcista ayer debido a los datos en tiempo real que muestran que los consumidores de EE. UU. todavía están gastando y pidiendo prestado locamente con sus tarjetas de crédito. Con los alquileres subiendo y los precios por las nubes, es racional que los consumidores que ya no pueden pagar los alimentos se apresuren a abastecerse antes de que los precios suban aún más… ¡pero eso no es una señal saludable para la economía! Las personas que coleccionan tarjetas de crédito como símbolos de estatus no entienden cómo vive la otra mitad.
¿Cuántos analistas afirman que, de repente, las personas más pobres que piden más dinero prestado son sostenibles?alcistas han experimentado ese tipo de presión de la vida ellos mismos? Crecí rodeado de algunos a los que se les pagaba mensualmente, muchos a los que se les pagaba semanalmente y de forma variable, y unos pocos que dependían de los beneficios estatales cada dos semanas, y es un marco mental que sigue siendo útil en un mundo donde las economías desarrolladas comienzan a parecerse más a mercados emergentes.
La UE también está viendo problemas similares con los precios de la vivienda y los alquileres. Y, además de eso, Reuters informa que un embargo petrolero ruso de la UE está realmente en proceso: supuestamente, esto se anunciará inmediatamente después de los resultados de las elecciones francesas el domingo, siempre que Macron gane, por supuesto. Aparentemente, en una especie de empujón, guiño, guiño, la medida se retrasará hasta después de esa fecha para garantizar que gane.
Uno puede tratar de estimar cuánto subirán los precios del petróleo como resultado: ¿$125? $135? $150? $165? El largo y el corto de esto es que quieres estar largo y no corto de petróleo. Sin embargo, esto significará una gran pérdida de ingresos disponibles para los hogares y un impacto económico masivo. ¿Qué tipo de presiones al estilo de las hipotecas de alto riesgo podría desatar? Por otra parte, ¿cuál sería la respuesta de subcebado de la bomba del ECB?
Mientras tanto, en la guerra de Ucrania, la lucha se intensifica en el este . La lectura recomendada de hoy sobre el tema es meta, pero vale la pena por eso: » Choque de dos sistemas » de Taleb y la epopeya de Kamil Galeev sobre el verdadero significado de la letra ‘Z’, la liturgia, la lengua vernácula, la imprenta, la poesía, Pushkin vs. Shevchenko, y donde la tesis del ‘ Choque de civilizaciones ‘ de Huntingdon está equivocada. Ninguno de los dos argumenta que esta guerra terminará pronto, o que hay que hacer un trato rápido.
Tampoco el titular ‘ China saluda fuertes lazos con Rusia ‘sin importar’ qué, promete salvaguardar los intereses comunes ‘, y su vicecanciller afirmando: “ No importa cómo evolucione la situación internacional, China, como siempre, fortalecerá la coordinación estratégica con los La parte rusa para lograr una cooperación de ganar-ganar y salvaguardar conjuntamente los intereses comunes ”, mientras que el aumento del comercio bilateral “ demuestra plenamente la gran resistencia… de la cooperación entre los dos países. Su homólogo ruso respondió que Moscú trata los lazos con China como una prioridad diplomática y estaba dispuesto a “ profundizar aún más la coordinación estratégica integral y la cooperación práctica integral… para salvaguardar la justicia y la equidad internacionales”. ”
Como tal, realmente le convendría a Occidente dejar de cebar las bombas y, literalmente, poner su(s) casa(s) en orden.
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