¿Está la Unión Europea a punto de romperse?

Esto puede ocurrir de dos maneras: o la Unión Europea se desintegra por completo, o muta en algo irreconocible para su propósito original. Este comentario se concentra en algunos de los factores que causan la desintegración.

El funcionamiento de la UE se ha construido, hasta hace poco, sobre dos pilares políticos que ahora parecen estar desmoronándose. En primer lugar, el crecimiento alemán ha hecho posible la financiación conjunta (mediante deuda de bajo coste, el presupuesto de la UE y el sistema de compensación de los bancos centrales) de economías fracasadas sin que la UE las obligue a comprometerse con reformas políticamente inaceptables. Los desarrollos globales benéficos han hecho posible la concentración en la integración económica mientras se ralentiza la integración mucho más polémica de las políticas culturales, sociales y exteriores.

El deterioro de la economía global, junto con las políticas de la UE, ahora amenazan la industria y los niveles de vida en los estados miembros de la UE, reducen el alcance del apoyo económico conjunto y obligan a los estados miembros a evaluar rápidamente su preparación para posibles reducciones radicales en su autodeterminación política. . Esto es más evidente en Italia.

Los rendimientos de la deuda soberana italiana han alcanzado niveles que pueden considerarse insostenibles, dado el alto endeudamiento y la baja tasa de crecimiento económico del país. Por ejemplo, el rendimiento del bono italiano a 10 años superó la línea del 4 por ciento a fines de la semana pasada. La estructura de vencimientos de  la deuda italiana  también es bastante desfavorable. A fines de junio, por ejemplo, Italia había emitido solo el 52 por ciento de sus necesidades de financiamiento externo en 2022. Además, el 35 por ciento de su deuda pendiente vencerá ya en 2024. La mitad de su deuda total vencerá dentro de cinco años.

Sin el apoyo activo específico de cada país del  Banco Central Europeo  ( BCE ), que el Instrumento de Protección de Transmisión recientemente introducido está diseñado para facilitar, la deuda italiana es insostenible con los rendimientos actuales. Los desacuerdos entre los estados miembros sobre la sensatez de llenar el BCE con  bonos italianos  debilitarán el pegamento que mantiene unida a la UE como antes.

La crisis energética también está sembrando semillas de graves conflictos internos. La política en la UE se está volviendo menos indulgente a medida que aumentan las dificultades.

Los asuntos polémicos se acumulan

Tanto Hungría como la República Checa se han  opuesto  a los planes para un tope de precio del gas ruso, que ahora parece poco probable que se cumpla. La Comisión Europea también planea  recortar  los fondos para el gobierno húngaro de Victor Orban debido a «preocupaciones por el estado de derecho». Es poco probable que esto aumente los incentivos de Hungría para permanecer en la unión. En términos más generales, dado que la financiación está condicionada a que los países superen la prueba de adherirse a los “valores europeos”, se puede esperar que la lista de tales requisitos esencialmente políticos crezca a medida que empeoran las condiciones económicas y crecen las demandas de políticas uniformes.

Por ejemplo, Polonia está harta de las constantes demandas adicionales de la UE, como la exigencia de retirarse de los cambios que el gobierno polaco estaba planeando en el sistema judicial, considerando la distribución de fondos del Fondo de Recuperación a su gobierno. Krzysztof Sobolewski, secretario general del partido gobernante, ha  advertido  que sin un cambio claro en las acciones de Bruselas, “no tendremos más remedio que sacar todos los cañones de nuestro arsenal y abrir fuego”. Dado que una serie de decisiones contenciosas aún requieren la unanimidad, tal amenaza podría ser imprudente si se toma a la ligera.

También están surgiendo líneas de falla con respecto a las sanciones de Rusia.

La moderación a este respecto, que en última instancia necesitan Alemania y especialmente Italia, no se acepta fácilmente (e incluso puede  generar  sanciones internas). Rusia, naturalmente, utiliza las diferencias existentes para reducir la cohesión de la UE. Los informes indican que Rusia está preparando un primer envío desde su nueva planta de gas natural licuado a  Grecia . Hungría, como caso atípico, está comprando gas adicional a Rusia de acuerdo con su nuevo  acuerdo . Será interesante ver qué puede elegir hacer Alemania si el impacto de la escasez de energía en su economía y población es tan grande como   sugieren algunos informes .

Además de financieramente, Italia también está entre la espada y la pared en cuestiones de gas. Si bien ha podido reducir las importaciones de gas ruso de alrededor del 40 por ciento al 15 o 20 por ciento, se está volviendo prácticamente imposible reducirlas mucho más. Existen serios cuellos  de botella que dictan  cuánto gas se puede transferir del sur al norte de Italia. Esencialmente, solo un suministro suficiente de gas ruso puede mantener las luces encendidas en el norte de Italia, que también es el centro industrial del país.

En la práctica, esto significa que el presidente Vladimir Putin tiene la capacidad de empujar a Italia a una profunda recesión y crear otro caso perdido económico en la UE. Esta vez, es posible que Alemania no pueda garantizar la financiación necesaria para salvar a las empresas italianas y los bancos de la nación. Si es así, otra crisis de deuda bien podría estallar en la eurozona. La pregunta es, ¿el nuevo gobierno de Italia simplemente se sentará y esperará esto, o tal vez insistirá en que la UE o él mismo negocien un acuerdo con Rusia?

Entonces, ¿cómo responderá la UE a estas amenazas?

Suponemos que la Comisión Europea se anima en algún momento a proponer un Fondo de Recuperación 2.0, que tendría que ser considerablemente mayor que el anterior (de unos 800.000 millones de euros). El fondo proporcionaría financiación a los países para hacer frente al aumento de los precios de la energía, así como para ayudar a los mercados de bonos de Italia y otros a conservar la confianza del mercado. El BCE puede incluso verse obligado a reiniciar la flexibilización cuantitativa mientras aumenta las tasas. De hecho, es posible que esto ya esté sucediendo, ya que el balance del BCE ha crecido en unos 13 000 millones de euros desde mediados de agosto.

Es probable que la comisión intente reunir más energía para sí misma a través de demandas esencialmente inconstitucionales, como el  absurdo  «corte obligatorio de la demanda» para el consumo de electricidad. La comisión no tiene derecho, legalmente o de otro modo, a prescribir tal acción por parte de los estados miembros, aunque reducir la demanda en sí misma es una política sensata en este punto y podría ser objeto de una sugerencia de la comisión.

La pregunta sigue siendo, ¿todos los estados miembros «jugarán a la pelota» en este y los próximos números? No estamos tan seguros.