Escrito por James Rickards a través de DailyReckoning.com
Visto en: ZeroHedge
Los inversores no necesitan que se les informe sobre las recientes caídas del mercado de valores. El índice Dow Jones ha bajado un 12,5% desde principios de enero. El S&P 500 ha bajado un 16,1% en el mismo período. El Nasdaq Composite ha bajado un 26,5% aún más espectacular este año. Perdió más terreno hoy.
Esto coloca al Nasdaq sólidamente en un mercado bajista (un 20 % o más por debajo de un pico interino), mientras que el Dow y el S&P 500 están en territorio de corrección (un 10 % o más por debajo de un pico interino).
Este colapso tan pronto después de la caída del mercado de marzo de 2020 puede sorprender a algunos inversores, aunque este resultado se predijo en mi último libro The New Great Depression , publicado el año pasado.
Podríamos entrar en las razones del reciente desvanecimiento del mercado, como que la Fed se llevara la ponchera, pero las razones casi no importan en este momento.
Lo que realmente sorprende es que el mercado de valores no está solo en su pésimo desempeño reciente.
El gran colapso criptográfico
Los bonos del Tesoro de EE. UU., las monedas extranjeras, el oro y otras materias primas han disminuido drásticamente junto con las acciones. Hay buenas razones para esto, incluida la perspectiva de una recesión que podría hacer que las acciones, el oro y las materias primas se sincronicen.
Aún así, la carnicería del mercado no termina ahí. El mayor colapso entre las principales clases de activos está en Bitcoin y otras criptomonedas.
El precio de Bitcoin ha caído más del 55% desde noviembre pasado, cuando Bitcoin alcanzó su punto máximo en alrededor de $ 69,000. Mientras escribo este artículo, Bitcoin se cotiza a $ 29,647.
Como suele ser el caso, los inversores crédulos saltaron cuando Bitcoin estaba en lo más alto. Ahora, el 40% de todos los inversores de Bitcoin están bajo el agua en sus participaciones. Como dice el refrán, nadie hace sonar un silbato en la cima.
¡Tanto que Bitcoin es la nueva cobertura contra la inflación!
Y el daño no se limita de ninguna manera a Bitcoin. Han surgido enormes pérdidas en otras criptomonedas populares como Ethereum (un 57% menos durante el mismo período), XRP (conocido como Ripple) y Solana.
Aún así, ninguno de esos colapsos criptográficos fue el más espectacular. Una moneda criptográfica llamada Luna cayó de $116,84 el 5 de abril de 2022 a $0,0062 el 16 de mayo, una increíble caída del 99,9% en menos de seis semanas.
Eso no es solo un accidente, es una completa aniquilación. Simplemente te muestra lo locas que pueden llegar a ser las manías especulativas, completamente desquiciadas de la realidad.
Contagio
El peligro en este tipo de colapsos va más allá de las pérdidas de los inversores individuales que tienen las monedas. Tales pérdidas son indicativas de una crisis de liquidez global más amplia que está surgiendo. Es un recordatorio de cuán profundamente interconectados están los mercados de hoy.
Vuelve al contagio.
Desafortunadamente, en los últimos dos años, el mundo ha aprendido una lección dolorosa sobre los contagios biológicos. Una dinámica similar se aplica en los pánicos financieros.
Puede comenzar con la quiebra de un banco o corredor como resultado de un colapso del mercado (un «paciente financiero cero»).
Pero la angustia financiera se extiende rápidamente a los bancos que hicieron negocios con la entidad fallida y luego a los accionistas y depositantes de esos otros bancos y así sucesivamente hasta que el mundo entero se encuentra en las garras de un pánico financiero como sucedió en 2008.
El contagio de enfermedades y el contagio financiero funcionan de la misma manera. Las matemáticas no lineales y la dinámica del sistema son idénticas en los dos casos, aunque el «virus» es un problema financiero en lugar de un virus biológico.
Cuando un mercado colapsa, los inversionistas en otros mercados venden activos para recaudar efectivo y el virus del colapso se propaga rápidamente a esos otros mercados. En un pánico de mercado a gran escala como el que vimos en 1998 y nuevamente en 2008, ninguna clase de activo está a salvo.
Los inversores venden acciones, bonos, oro, criptomonedas, materias primas y más en una loca carrera por el efectivo.
Cada choque es más grande que el anterior
Y desafortunadamente, cada crisis es más grande que la anterior y requiere más intervención de los bancos centrales.
La razón tiene que ver con la escala del sistema. En sistemas dinámicos complejos como los mercados de capitales, el riesgo es una función exponencial de la escala del sistema. El aumento de la escala del mercado se correlaciona con colapsos exponencialmente mayores del mercado.
Hoy, el riesgo sistémico es más peligroso que nunca porque todo el sistema es más grande que antes. Esto significa que el mayor tamaño del sistema implica una futura crisis de liquidez global y un pánico de mercado mucho mayor que el pánico de 2008.
Los bancos demasiado grandes para quebrar son más grandes que nunca, tienen un mayor porcentaje de los activos totales del sistema bancario y tienen libros de derivados mucho más grandes.
Para entender el riesgo de contagio, se puede pensar en el marlín de El viejo y el mar de Hemingway . El marlín comenzó como una presa atada al costado del bote del pescador Santiago.
Pero una vez que hubo sangre en el agua, todos los tiburones en millas a la redonda descendieron sobre el marlín y lo devoraron. Cuando Santiago llegó a la orilla, del marlín no quedaba nada más que el pico, la cola y algunos huesos.
El punto, nuevamente, es que hoy el riesgo sistémico es más peligroso que nunca, y cada crisis es más grande que la anterior. Recuerde, los bancos demasiado grandes para quebrar son más grandes que nunca, tienen un mayor porcentaje de los activos totales del sistema bancario y tienen libros de derivados mucho más grandes.
La Fed no tiene respuestas
La capacidad de los bancos centrales para hacer frente a una nueva crisis está muy restringida por las bajas tasas de interés y los balances inflados, que se dispararon aún más en respuesta a la pandemia. Ya ven cuánto daño han causado las recientes subidas de tipos de la Fed y el fin de la expansión cuantitativa.
El balance de la Reserva Federal es actualmente de unos 9 billones de dólares, que apenas está comenzando a reducirse. En septiembre de 2008, estaba por debajo de $ 1 billón, por lo que solo muestra cuán inflado se ha vuelto el balance de la Reserva Federal desde la Gran Crisis Financiera.
Cuánto puede drenar la Reserva Federal del balance sin desencadenar otra crisis grave es una pregunta abierta, pero es probable que obtengamos la respuesta en algún momento.
La amenaza de contagio es un recordatorio aterrador de los vínculos ocultos en los mercados de capitales modernos.
Las condiciones están dadas.
Pero no puedes esperar a que se produzca el susto porque para entonces será demasiado tarde. No podrá sacar su dinero del mercado a tiempo porque será una carrera loca hacia las salidas.
La mejor descripción que he escuchado de la dinámica de un pánico financiero es: “Todo el mundo quiere que le devuelvan su dinero”.
Parece que nos dirigimos a ese estado de cosas a un ritmo rápido.
La solución para los inversores es tener algunos activos fuera de los mercados tradicionales y fuera del sistema bancario.
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