por Escrito por Charles Hugh Smith a través del blog OfTwoMinds
Visto en: ZeroHedge
Todas estas similitudes y diferencias están configurando una revalorización radical del capital, los recursos y la mano de obra que estará en la misma escala que las extraordinarias transiciones de los años veinte y setenta.
El despertar de la inflación después de décadas de letargo ha desencadenado una ráfaga de comparaciones con la década de 1970 acompañada de un coro de proyecciones de estanflación al estilo de la década de 1970, definida como inflación más estancamiento económico: crecimiento limitado o negativo y alto desempleo.
Una comparación menos popular es con la década de 1920 : una expansión masiva de la deuda, una burbuja especulativa igualmente masiva en activos y una desigualdad extrema de ingresos y riqueza, todo en un contexto de desaceleración del crecimiento y saturación de la deuda.
Cada una de estas eras comparte ciertas características con el presente, pero debajo de la superficie hay diferencias sistémicas consecuentes. Comencemos con la década de 1970.
El shock petrolero que alimentó la inflación tuvo dos fuentes: 1) las naciones exportadoras de petróleo tomaron el control de sus recursos de hidrocarburos y les cambiaron el precio en el contexto de 2) la disminución de las reservas y la producción en Occidente, particularmente en los EE. UU., que había sido Arabia Saudita. del mundo durante las décadas de 1930, 40 y 50.
Una segunda dinámica, mucho menos entendida, fue la inmensa inversión requerida para limpiar la base industrial estadounidense. La contaminación en los EE. UU. estaba fuera de control a principios de la década de 1970, con ríos tóxicos que se incendiaban y altos niveles de contaminación del aire. El shock petrolero impulsó regulaciones federales sobre contaminación y mejoras en la eficiencia básica de electrodomésticos, vehículos, etc.
Este fue un gran cambio radical para todo el sector industrial y requirió inmensas inversiones de capital y una dolorosa curva de aprendizaje. Esta desviación de capital deprimió las ganancias y actuó como un impuesto económico sobre el sistema. En dinero de hoy, el costo total de esta transición fue de billones de dólares.
Los niveles de deuda en la década de 1970 eran absurdamente modestos para los estándares actuales. Los valores culturales de frugalidad y evitación de deudas aún se mantenían, y había una resistencia al fuerte endeudamiento público-privado que se ha desvanecido por completo.
La demografía de la década de 1970 también era completamente diferente a la actual. La fuerte generación Baby Boom de 65 millones estaba ingresando a la fuerza laboral y formando familias y empresas. El doble golpe demográfico fue la entrada masiva de mujeres en la fuerza laboral a medida que se expandían las oportunidades y las ambiciones.
Mientras tanto, el panorama energético se aclaraba bajo el radar a medida que comenzaba el desarrollo de campos petrolíferos supergigantes recién descubiertos en Alaska, el Mar del Norte y África. Tomó muchos años poner en línea estas nuevas fuentes de hidrocarburos, pero a mediados de la década de 1980, el precio del petróleo había caído a niveles mínimos que redujeron los ingresos de las naciones exportadoras de petróleo, incluida la Unión Soviética.
Ninguna de estas condiciones está presente hoy. Gran parte de la producción nacional de Estados Unidos se deslocalizó en los últimos 20 años, la demografía ya no es tan favorable (población creciente de ancianos y mano de obra estancada) y la producción de los campos supergigantes que se pusieron en marcha en la década de 1970 está disminuyendo. No hay nuevos campos supergigantes en la tubería global para reemplazar aquellos en la fase de agotamiento de la producción en declive.
En cuanto a la década de 1920: los paralelos son la saturación de la deuda y el exceso especulativo en el contexto de una economía que se deleitaba con el gasto alimentado por la deuda y la especulación mientras absorbía nuevas tecnologías.
Las diferencias son que EE. UU. todavía tenía inmensos recursos naturales y una infraestructura relativamente limitada en la década de 1920a. Si bien la deuda privada estaba por las nubes: $100 en una cuenta del mercado de valores apalancó $900 en compras de acciones debido al requisito de margen de efectivo del 10%, la deuda federal aún era modesta en comparación con los niveles modernos.
Esto sentó las bases para expansiones masivas de la deuda federal en la Segunda Guerra Mundial que financiaron inversiones sostenidas en infraestructura durante las décadas de 1940, 50 y 60.
En el presente, tenemos todas las fragilidades de la década de 1920 y pocas de las fortalezas. Tenemos toda la saturación de la deuda y los excesos de la burbuja especulativa, pero nuestros recursos han sido muy utilizados y todos los sectores de la economía están muy endeudados.
Todas estas similitudes y diferencias están configurando una revalorización radical del capital, los recursos y la mano de obra que tendrá la misma escala que las tumultuosas transformaciones de los años veinte y setenta.
Estamos en territorio desconocido. Más sobre estas revaluaciones la próxima semana.
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